MakroPodsumowanie tygodnia 17 lipca 2026 r.

KOMENTARZ RYNKOWY

ZAGRANICA: 

Na rynkach globalnych czwartkowa sesja przebiegała pod znakiem stabilizacji, choć inwestorzy nadal z dużą ostrożnością śledzą rozwój sytuacji w rejonie cieśniny Ormuz. Pozytywnym sygnałem okazał się niższy od oczekiwań odczyt amerykańskiej inflacji producenckiej (PPI), który wzmocnił przekonanie, że presja cenowa w USA stopniowo wygasa. Rynek swapów inflacyjnych wskazuje obecnie na możliwość spadku inflacji poniżej 2 proc. w perspektywie najbliższego roku, co wraz z wcześniejszymi niższymi od prognoz odczytami CPI poprawiło nastroje na rynku obligacji skarbowych w USA.

Piątkowa sesja upłynie pod znakiem publikacji danych o nastrojach konsumentów Uniwersytetu Michigan, produkcji przemysłowej oraz rynku nieruchomości w Stanach Zjednoczonych, jednak ich wpływ na rynki może być ograniczony. Kluczowym czynnikiem pozostanie geopolityka oraz reakcja cen energii. Inwestorzy będą szczególnie obserwować oczekiwania inflacyjne amerykańskich gospodarstw domowych, które w ostatnich miesiącach pozostawały pod wpływem wzrostu cen paliw. Jeśli kolejne dane potwierdzą wygasanie presji inflacyjnej, może to zwiększyć oczekiwania na bardziej łagodne nastawienie Fed w drugiej połowie roku i wspierać wyceny aktywów na rynkach finansowych. Jednocześnie ryzyko dalszej eskalacji konfliktu na Bliskim Wschodzie pozostaje głównym zagrożeniem dla tego scenariusza.

POLSKA: 

Na krajowym rynku finansowym uwagę zwracało dalsze osłabienie złotego oraz wzrost rentowności obligacji skarbowych. Kurs EURPLN utrzymywał się powyżej 4,33, a USDPLN zbliżył się do 3,80, pozostając pod wpływem globalnej awersji do ryzyka związanej z napięciami na Bliskim Wschodzie i wysokimi cenami surowców energetycznych. Zgodny z oczekiwaniami spadek inflacji bazowej w czerwcu nie wpłynął istotnie na notowania krajowej waluty, ponieważ inwestorzy koncentrują się obecnie przede wszystkim na czynnikach zewnętrznych. Wzrost cen gazu ziemnego do najwyższych poziomów od marca oraz utrzymujące się wysokie ceny ropy podbijają obawy o przyszłą ścieżkę inflacji w Europie, co ogranicza przestrzeń do umocnienia złotego.

Na rynku długu czwartkowa sesja przyniosła wzrost rentowności obligacji, wspierany zarówno przez niekorzystne tendencje globalne, jak i zwiększoną podaż papierów na rynku pierwotnym. Mimo to potencjał do dalszej przeceny polskich obligacji wydaje się ograniczony. Coraz wyraźniejsze sygnały spadku presji inflacyjnej w Stanach Zjednoczonych oraz malejące oczekiwania inflacyjne na rynku amerykańskim mogą w kolejnych tygodniach wspierać globalny rynek długu, a pośrednio także polskie obligacje. Warunkiem silniejszego odreagowania pozostaje jednak obniżenie premii geopolitycznej i spadek cen surowców energetycznych.

NAJWAŻNIEJSZE INFORMACJE TYGODNIA

Polska (inflacja CPI – czerwiec, dane finalne): Inflacja CPI w czerwcu spadła do 2,5% r/r z 3,1% r/r w maju, głównie za sprawą niższej inflacji żywności i paliw. Po raz pierwszy od 2015 r. odnotowano deflację cen żywności (−0,2% r/r), spowodowaną spadkiem cen mięsa, warzyw, owoców i tłuszczów. Ceny paliw obniżyły się o 7,4% m/m mimo wzrostu akcyzy, co istotnie zmniejszyło inflację ogółem — w lipcu oczekiwany jest jednak wyraźny wzrost cen paliw z powodu droższej ropy i zakończenia programu CPN. Spadek cen usług turystycznych i transportu lotniczego wskazuje na ograniczony wpływ szoku naftowego na pozostałe kategorie. Mimo że inflacja pozostaje w celu NBP, w kolejnych miesiącach prawdopodobnie wzrośnie, co naszym zdaniem przesądzi o utrzymaniu stóp procentowych bez zmian w bieżącym roku.

Polska (inflacja bazowa – czerwiec): Inflacja bazowa po wyłączeniu cen żywności i energii spowolniła w czerwcu do 3,0% r/r z 3,1% r/r w maju, zgodnie z prognozami. Impet inflacji bazowej (% m/m saar, śr. 6m) przyspieszał czwarty miesiąc z rzędu, przy czym najsilniejszy wzrost odnotowano w kwietniu, gdy wyższe ceny paliw przełożyły się na niektóre kategorie bazowe, głównie transport. W kolejnych miesiącach przyspieszenie było już niewielkie i w najbliższym czasie prawdopodobnie się zatrzyma, stabilizując wskaźnik w okolicach 3,0% r/r. W IV kw. 2026 r. możliwe jest naszym zdaniem lekkie przyspieszenie inflacji bazowej za sprawą ograniczonego przerzucania wyższych cen paliw — wynikających z zakończenia programu CPN — na kategorie bazowe, jednak wskaźnik nie powinien przekroczyć 3,5% r/r, czyli górnej granicy dopuszczalnych odchyleń od celu NBP. W 2027 r. oczekiwana jest dezinflacja kategorii bazowych. Pozostałe miary inflacji bazowej w czerwcu również się obniżyły — inflacja po wyłączeniu cen administrowanych spadła do 2,1% r/r z 2,8% r/r, a inflacja po wyłączeniu cen najbardziej zmiennych oraz 15% średnia odcięta obniżyły się do 2,8% r/r z 3,1% r/r.

Polska (projekcja NBP – lipiec): Lipcowa projekcja NBP wskazała, że inflacja w horyzoncie prognostycznym (do końca 2028 r.) powinna pozostać w przedziale dopuszczalnych odchyleń od celu (1,5–3,5%). W 2026 r. inflacja CPI ma wynieść średnio 2,9% (o 0,6 pp. więcej niż w projekcji marcowej, która nie uwzględniała jeszcze wpływu wojny na Bliskim Wschodzie), a w kolejnych latach 2,7% i 2,2%. Nasza prognoza na 2026 r. (3,2%) jest wyższa głównie za sprawą odmiennych założeń co do cen żywności — zakładamy, że niekorzystne warunki atmosferyczne (susze, przymrozki) przełożą się na wzrost cen żywności już w najbliższych miesiącach, podczas gdy NBP oczekuje kontynuacji korzystnych tendencji. Prognoza inflacji bazowej (3,0% w 2026 i 2027 r.) oraz założenia dotyczące cen surowców energetycznych nie różnią się istotnie od naszych. NBP oczekuje wyhamowania dynamiki wynagrodzeń do 6,4% w 2026 r., 5,8% w 2027 r. i 5,5% w 2028 r. Prognozy wzrostu PKB są zbliżone do naszych — NBP oczekuje wzrostu o 3,7% w 2026 r. dzięki kumulacji absorpcji środków unijnych, a następnie spowolnienia do 2,9% w 2027 r. ze względu na spadek ich wykorzystania. W naszej ocenie wyniki projekcji pozostają spójne z możliwością ostrożnego łagodzenia polityki pieniężnej w perspektywie kilku kwartałów, choć projekcja może okazać się zbyt optymistyczna w zakresie cen żywności.

Polska (RPP – komunikacja): M. Zarzecki ocenił, że scenariuszem bazowym jest utrzymanie stóp na poziomie 3,75% co najmniej do przełomu 2026/2027 r. — jego zdaniem lipcowa projekcja NBP potwierdza powrót inflacji do celu przy niezmienionych stopach, a obniżka w 2026 r. byłaby przedwczesna. Wskazał, że bilans czynników ryzyka przemawia raczej za możliwością podwyżek w I kw. 2027 r. niż dalszego luzowania, powołując się na ekspansywną politykę fiskalną, osłabienie złotego oraz jastrzębie nastawienie głównych banków centralnych (w tym ostatnią podwyżkę EBC). Dodał, że prawdopodobieństwo podwyżek w Polsce zmniejszyło się wraz ze stabilizacją sytuacji na Bliskim Wschodzie, ale pozostaje wyższe niż prawdopodobieństwo obniżek. H. Wnorowski ocenił z kolei, że dyskusja o obniżkach stóp ma obecnie charakter seminaryjny i jest przedwczesna — nawet niedawna wypowiedź Prezesa Glapińskiego opierała się na licznych zastrzeżeniach i założeniach, które do września mogą się nie zmaterializować; ewentualna obniżka w tym roku nie przekroczyłaby jednego ruchu. L. Kotecki ocenił natomiast, że lipcowa projekcja zamyka dyskusję o jakichkolwiek podwyżkach stóp, choć uznał za przedwczesne deklarowanie poparcia dla ewentualnego wniosku o obniżkę po wakacjach — kluczowe będzie, czy inflacja do września ukształtuje się poniżej ścieżki z projekcji. Zgodził się jednocześnie z oceną Prezesa Glapińskiego, że Rada pozostaje gołębia.

Polska (budżet państwa – wykonanie po czerwcu): Deficyt budżetu państwa na koniec czerwca wyniósł 123,7 mld PLN wobec 108,2 mld PLN na koniec maja i 119,7 mld PLN rok wcześniej. Czerwiec przyniósł poprawę dochodów, które w ujęciu miesięcznym wzrosły o 10,1% r/r, a narastająco były wyższe o 5,5% r/r wobec 4,6% r/r na koniec maja — za poprawą stały wyższe wpływy z CIT (+24,2% r/r narastająco), poprawa wyników akcyzy oraz ożywienie dochodów niepodatkowych (10 mld PLN w ciągu miesiąca), wsparte wypłatami dywidend. Słabo prezentowały się wpływy z VAT — spadek o 9,3% r/r w czerwcu, a w I poł. 2026 r. wzrost jedynie o 0,2% r/r wobec zakładanych w ustawie budżetowej 6,2% w całym roku — co wynika m.in. z obniżki stawki VAT na paliwa w ramach CPN (zakończonej w czerwcu) oraz efektu bardzo słabego lutego. Wydatki w czerwcu wzrosły o 15,8% r/r, narastająco o 4,8% r/r, przy dynamicznym wzroście kosztów obsługi długu (+18% r/r w czerwcu, +30% narastająco) i nakładów na FUS (+41% r/r w czerwcu, +32,4% narastająco). Sytuacja budżetu, osłabionego wcześniejszą interwencją na rynku paliw, pozostaje napięta i nie pozostawia dużej przestrzeni na powrót do podobnych działań w przypadku dalszej eskalacji napięć na Bliskim Wschodzie.

Polska (kredyty mieszkaniowe – czerwiec): Liczba wniosków o kredyt mieszkaniowy wzrosła w czerwcu o 14,5% r/r wobec 16,9% r/r w maju — o kredyt wnioskowało 42,8 tys. osób. Średnia wartość wnioskowanego kredytu osiągnęła kolejny rekord na poziomie 506,6 tys. PLN (+6,2% r/r), a łączna wartość wniosków wzrosła o 15,8% r/r. Słabnące dynamiki roczne to głównie efekt wysokiej bazy oraz normalizacji po skokowym wzroście wniosków w II kw. 2026 r., tuż po wybuchu wojny w Iranie. Mocny popyt na kredyt wspierają rosnąca zdolność kredytowa, solidny wzrost płac, spadki rynkowych stóp procentowych w ostatnim roku oraz normalizacja cen mieszkań zwiększająca ich dostępność cenową.

Polska (rachunek obrotów bieżących – maj): Deficyt obrotów bieżących utrzymał się w maju na poziomie 0,9% PKB. Eksport towarów spowolnił do 5,5% r/r z 6,1% r/r, przy wsparciu ze strony sprzedaży metali, sprzętu komputerowego i produktów naftowych oraz negatywnym wpływie branży motoryzacyjnej. Import wzrósł umiarkowanie (+3,7% r/r wobec 7,5% r/r poprzednio), przy tylko nieznacznym wzroście importu paliw mimo silnego wzrostu ich cen — co może wynikać z wykorzystywania zapasów zgromadzonych przed szokiem naftowym. Pozytywnym sygnałem jest poprawa salda kapitałowego dzięki przyspieszeniu napływu środków unijnych, przy stabilnym napływie BIZ na poziomie ok. 2% PKB.

Polska (aktywność w usługach – kwiecień): Aktywność w sektorze usług wzrosła w kwietniu o 6,6% r/r — mimo spowolnienia względem 11,0% r/r w marcu wciąż bardzo dobry wynik. Spowolnienie dotyczyło głównie transportu i gospodarki magazynowej (6,8% r/r wobec 11,6% r/r), gdzie marcowy wzrost mógł wynikać z efektu frontloadingu w obawie przed dalszym wzrostem cen paliw. Ożywienie objęło natomiast obsługę rynku nieruchomości, gastronomię i branżę IT. Sektor usług wykazuje odporność na szoki zewnętrzne i w II kw. 2026 r. był istotnym źródłem wzrostu gospodarczego.

Polska (taryfy energetyczne dla przemysłu): Resort energii przygotowuje nowe rozporządzenie taryfowe mające obniżyć opłaty sieciowe dla odbiorców energochłonnych poprzez zmniejszenie składnika stałego i zmiennego taryfy. Zmienione zostaną także zasady naliczania opłaty jakościowej oraz wprowadzone regulacje dotyczące opłat za energię dostarczaną linią bezpośrednią, w tym opłaty solidarnościowej. Wydanie rozporządzenia planowane jest do 31 sierpnia, a jego celem jest obniżenie kosztów energii dla przemysłu.

Świat (Bliski Wschód – eskalacja nalotów USA): USA szóstą noc z rzędu prowadziły naloty na Iran, rozszerzając je na cele położone głębiej w kraju — oprócz obiektów wojskowych zaatakowano infrastrukturę, w tym mosty, lotnisko i sieć energetyczną, co wg irańskich mediów spowodowało ofiary i przerwy w dostawach prądu. Iran zagroził odwetem na infrastrukturę USA i ich sojuszników w regionie. Eskalacja praktycznie sparaliżowała ruch przez cieśninę Ormuz, podbijając ceny ropy. Dyrektor wykonawczy IEA F. Birol ostrzegł, że brak przywrócenia przepływu ropy przez cieśninę w najbliższych tygodniach zagrozi globalnemu bezpieczeństwu energetycznemu, szczególnie w państwach Azji — wzrost cen ropy ograniczyły dotąd uwolnienie do 400 mln baryłek rezerw przez IEA, wysokie zapasy Chin oraz wzrost wydobycia w USA, jednak działania te mają ograniczony charakter.

USA (Fed – komunikacja i przemówienie K. Warsha): Prezes Fed K. Warsh w przemówieniu przed Komisją ds. Usług Finansowych Izby Reprezentantów podkreślił, że priorytetem Fed pozostaje przywrócenie stabilności cen, a uporczywie wysoka inflacja nie będzie tolerowana. Ocenił gospodarkę USA jako odporną — aktywność rośnie solidnie, konsumpcja umiarkowanie, produkcja przemysłowa przyspiesza, przy słabości sektora mieszkaniowego — a głównym motorem wzrostu pozostają inwestycje przedsiębiorstw związane z AI i budową centrów danych. Rynek pracy ocenił jako stabilny. Powtórzył zapowiedź przeglądu funkcjonowania Fed przez pięć grup roboczych i zasugerował po raz pierwszy od objęcia stanowiska, że stopy procentowe pozostają jednym z narzędzi ograniczania inflacji, choć nie zapowiedział wprost dalszego zacieśnienia. L. Logan (Dallas Fed, z prawem głosu w FOMC) oceniła, że inflacja pozostaje zbyt wysoka i prawdopodobnie nie powróci samoczynnie do celu 2% z uwagi na silny popyt, inwestycje w AI i niepewność cen energii — w jej ocenie uzasadnia to umiarkowaną podwyżkę stóp, mimo mocnego rynku pracy niegenerującego obecnie presji płacowej.

USA (inflacja CPI i PPI – czerwiec): Inflacja CPI spadła w czerwcu do 3,5% r/r z 4,2% r/r w maju, znacznie silniej niż oczekiwano (kons.: 3,9% r/r) — głównym czynnikiem były ceny paliw (+27,2% r/r wobec +40,9% r/r w maju), przy czym również kategorie bazowe (schronienie, media, zdrowie, edukacja) przyczyniły się do spadku wskaźnika o 0,15 pp. Inflacja bazowa obniżyła się do 2,6% r/r z 2,9% r/r, a jej impet (% m/m saar, śr. 3m) wyhamował do 2,8% — najniżej od połowy 2025 r. Ceny producentów spadły w czerwcu o 0,3% m/m wobec oczekiwanej stabilizacji, po wzroście o 0,6% m/m w maju (po rewizji z 1,1%) — w ujęciu bazowym ceny wzrosły o 0,2% m/m. W ujęciu rocznym inflacja PPI wyniosła 5,5%, a bazowa 4,7%. Spadek cen producentów wynikał głównie z korekty cen paliw (−12% m/m). Dane wspierają gołębich członków FOMC i stanowią argument za wstrzymaniem się z podwyżkami stóp, choć perspektywy pozostają niepewne — napięcia wokół cieśniny Ormuz ponownie podbijają ceny ropy, co może zatrzymać dalszy spadek inflacji.

USA (cła – Brazylia i procedura art. 301): USA nałożyły 25% cła na wiele produktów importowanych z Brazylii, publikując jednocześnie szerszą od oczekiwań listę wyłączeń. Jest to pierwszy przypadek wykorzystania przez administrację USA procedury z art. 301 ustawy o handlu do uzasadnienia nowych ceł, które mają wejść w życie 22 lipca. Podobne postępowania mogą objąć także Indie, Chiny, Japonię, Koreę Płd. i UE.

Strefa euro (EBC – komunikacja): Członkowie EBC studzą oczekiwania dotyczące dalszych podwyżek stóp, zastrzegając możliwość ich rozważenia w przypadku znacznej eskalacji konfliktu na Bliskim Wschodzie. J. Nagel (Bundesbank) wskazał, że bank uważnie monitoruje wpływ sytuacji geopolitycznej na ceny energii, oceniając że po czerwcowej decyzji stopy znajdują się na odpowiednim poziomie, przy gotowości do ostrożnego, lecz zdecydowanego reagowania na napływające dane. M. Kocher (Bank Austrii) podkreślił brak obecnie obserwowanych efektów drugiej rundy, przy zachowaniu gotowości do dostosowania polityki w razie potrzeby — ocenił gospodarkę strefy euro jako odporną, choć przedłużający się konflikt zwiększa ryzyko pogorszenia jej perspektyw, przy stabilnych średnio- i długoterminowych oczekiwaniach inflacyjnych. P. Cipollone (Zarząd EBC) stwierdził, że bank nie widzi obecnie sygnałów trwałego wzrostu oczekiwań inflacyjnych ani presji płacowej mogących utrwalić podwyższoną inflację, mimo eskalacji konfliktu.

Strefa euro (produkcja przemysłowa – maj): Produkcja przemysłowa w strefie euro spadła w maju o 1,2% r/r wobec wzrostu o 0,4% r/r w kwietniu — wynik znacznie gorszy od prognoz (−0,4% r/r). Głównym źródłem pogorszenia były dobra konsumenckie nietrwałe (−10,7% r/r) oraz trwałe (−3,0% r/r), przy czym spadek nie wynikał ze słabszego popytu konsumentów, lecz prawdopodobnie z rosnącej konkurencji ze strony Chin. Wzrosty odnotowano w dobrach pośrednich (+1,2% r/r), energii (+1,3% r/r) i dobrach kapitałowych (+2,6% r/r) — od 2021 r. produkcja dóbr kapitałowych była głównym motorem wzrostu sektora w strefie euro (+5%), podczas gdy w Niemczech spadła o ok. 2%, a w Polsce wzrosła o 43%. W nadchodzących miesiącach sektor będzie nadal zmagać się z presją konkurencyjną ze strony Chin, przy wsparciu ze strony projektów infrastrukturalnych i militarnych finansowanych przez sektor publiczny.

Unia Europejska (AI a stabilność finansowa – raport ESRB): Europejska Rada ds. Ryzyka Systemowego opublikowała raport o wpływie najbardziej zaawansowanych modeli AI (FAIM) na stabilność finansową, wskazując że modele te mogą przeprowadzać w dużej mierze zautomatyzowane ataki na złożone systemy finansowe, skracając czas reakcji z tygodni do godzin. Raport identyfikuje trzy rodzaje asymetrii: między państwami, atakującymi i broniącymi się oraz instytucjami finansowymi — nierówny dostęp do modeli AI, których dostawcy koncentrują się głównie poza UE, zwiększa zależność technologiczną i ryzyko nacisku geopolitycznego, przy czym mniejsze instytucje ponoszą relatywnie wyższe koszty ochrony niż duże podmioty. ESRB podkreśla konieczność skoordynowanych działań na poziomie UE z udziałem instytucji finansowych, organów publicznych oraz dostawców technologii i cyberbezpieczeństwa.

Niemcy (Volkswagen – redukcja zatrudnienia): Prezes Volkswagena O. Blume potwierdził prace nad likwidacją dodatkowych 50 tys. miejsc pracy, co łącznie z wcześniej uzgodnionymi zwolnieniami ograniczy zatrudnienie w spółce o 100 tys. etatów — jedną z największych redukcji w historii firmy. Blume wskazał, że koszty ogólne spółki są o ok. jedną piątą wyższe niż u konkurentów, a dotychczasowy model biznesowy oparty na projektowaniu i eksporcie samochodów z Niemiec przestał być możliwy do utrzymania w warunkach spadku sprzedaży w Azji, rosnącej konkurencji chińskiej i negatywnego wpływu amerykańskich ceł na marki Audi i Porsche. Plany VW obejmują ograniczenie produkcji w Europie o 500 tys. sztuk rocznie i zakończenie produkcji w czterech niemieckich zakładach — prezes zaznaczył jednak preferencję dla sprzedaży fabryk firmom z innych branż, w szczególności sektora obronnego, zamiast ich kosztownego zamykania.

Chiny (PKB – II kw. 2026 i handel zagraniczny – czerwiec): PKB Chin wzrósł w II kw. 2026 r. o 4,3% r/r — wynik słabszy od oczekiwań i wyraźnie niższy niż 5,0% r/r w I kw., poniżej oficjalnego celu rocznego (4,5–5,0%) i najniższy we współczesnej historii poza okresem lockdownów 2020–2022. Dane miesięczne za czerwiec potwierdzają narastającą presję wewnętrzną — sprzedaż detaliczna wzrosła jedynie o 1,0% r/r, a inwestycje w środki trwałe spadły w I poł. 2026 r. o 5,7% r/r. Produkcja przemysłowa wzrosła w czerwcu o 5,3% r/r po 4,5% r/r w maju, odzwierciedlając trwającą ekspansję eksportową — eksport wzrósł w czerwcu o 27% r/r, a import o 36% r/r, znacząco przebijając oczekiwania. Za silnym wzrostem eksportu stała m.in. ekspansja motoryzacyjna — Chiny wyeksportowały w czerwcu ponad 1 mln samochodów (+70% r/r), co wskazuje na możliwość osiągnięcia w całym roku ok. 10 mln wyeksportowanych pojazdów wobec 7 mln rok wcześniej. Po stronie importu wyraźnie rosło zapotrzebowanie na chipy.

Informacje i zastrzeżenia: Niniejszy materiał („Materiał”) ma charakter wyłącznie informacyjny oraz nie stanowi oferty w rozumieniu ustawy - Kodeks cywilny, ani rekomendacji do zawarcia transakcji kupna, sprzedaży lub innego rodzaju przeniesienia któregokolwiek instrumentu finansowego. Bank dołożył wszelkich racjonalnych i niezbędnych starań, aby informacje zamieszczone w Materiale były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach. Informacje zawarte w Materiale nie mogą być traktowane jako propozycja nabycia którychkolwiek instrumentów finansowych, usługa doradztwa inwestycyjnego lub podatkowego ani jako forma świadczenia pomocy prawnej. Prognozy oraz dane zawarte w Materiale nie stanowią zapewnienia uzyskania określonych wyników jakichkolwiek transakcji finansowych ani przyszłych cen którychkolwiek instrumentów finansowych. Materiał nie stanowi badania inwestycyjnego ani publikacji handlowej w rozumieniu Rozporządzenia Delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy. Bank i jego spółki (podmioty) zależne oraz pracownicy tych podmiotów mogą być zainteresowani zawarciem lub być stroną transakcji finansowych, w tym zawartych na instrumentach finansowych, których wynik jest uzależniony od czynników (danych i informacji) wymienionych w Materiałach.

Administratorem danych osobowych jest VeloBank S.A. z siedzibą w Warszawie (00-843) Rondo Ignacego Daszyńskiego 2 C (Bank). Dane kontaktowe Banku: VeloBank S.A., Rondo Ignacego Daszyńskiego 2 C, 00-843 Warszawa, telefon: 664 919 797, formularz: https://www.velobank.pl/kontakt/formularz-kontaktowy. Dane kontaktowe Inspektora Ochrony Danych: iod@velobank.pl. Bank przetwarza dane osobowe w odpowiedzi na zainteresowanie otrzymywaniem raportów analitycznych (art. 6 ust. 1 lit. a RODO - Rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2016/679 z dnia 27 kwietnia 2016 r. w sprawie ochrony osób fizycznych w związku z przetwarzaniem danych osobowych i w sprawie swobodnego przepływu takich danych oraz uchylenia dyrektywy 95/46/WE). Masz prawo do żądania od Banku dostępu do swoich danych osobowych, ich sprostowania, usunięcia lub ograniczenia przetwarzania, jak również prawo do wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania, a także prawo do przenoszenia danych. Masz prawo do wniesienia skargi do Prezesa Urzędu Ochrony Danych Osobowych. Podanie danych osobowych jest dobrowolne. W razie jakichkolwiek pytań lub sugestii skontaktuj się z nami.