NAJWAŻNIEJSZE W TYM TYGODNIU

ZAGRANICA: 

Końcówka ubiegłego tygodnia na światowych rynkach przebiegła w atmosferze uspokojenia – brak istotnych publikacji makroekonomicznych w USA sprzyjał stabilizacji indeksów, a kontrakty na amerykańskie akcje wzrosły po weekendowych doniesieniach o „resecie” w rozmowach handlowych USA–Chiny. W centrum uwagi inwestorów w tym tygodniu znajdą się dane inflacyjne z USA – oczekuje się stabilizacji CPI na poziomie 2,4 proc. r/r oraz inflacji bazowej na poziomie 2,8 proc. r/r. Słabsze dane o sprzedaży detalicznej czy produkcji przemysłowej mogłyby wskazywać na ryzyko recesji w II kw. 2025. W Europie inwestorzy czekają m.in. na odczyt indeksu ZEW z Niemiec oraz finalne dane o inflacji w strefie euro. W regionie CEE istotne będą dane z Rumunii – oprócz wyników II tury wyborów prezydenckich, poznamy decyzję banku centralnego oraz dane o PKB, inflacji i bilansie płatniczym.

POLSKA: 

Miniony tydzień przyniósł kontynuację pozytywnych tendencji na krajowym rynku finansowym. Indeks WIG zyskał ponad 2 proc., a złoty umocnił się względem głównych walut – kurs EURPLN spadł do 4,24, a USDPLN do 3,76. Rentowności krajowych obligacji nieco wzrosły, mimo spadków na rynkach bazowych. W nadchodzącym tygodniu najważniejszym wydarzeniem będzie publikacja wstępnych danych o PKB za I kwartał 2025 r. – spodziewany jest wzrost o 2,9 proc. r/r, co oznacza lekkie wyhamowanie dynamiki względem IV kw. 2024 (3,4 proc. r/r). W czwartek poznamy również finalne dane o inflacji CPI za kwiecień – oczekiwany jest spadek rocznego wskaźnika do 4,2 proc. z 4,9 proc. w marcu. W piątek natomiast opublikowana zostanie inflacja bazowa, która według prognoz obniży się do 3,4 proc. r/r.

PAUZA W WOJNIE HANDLOWEJ USA-CHINY?

10-11 maja 2025 roku w Genewie odbyły się rozmowy handlowe między USA a Chinami, które prezydent Donald Trump określił jako “totalny reset” w relacjach handlowych obu krajów. Spotkanie miało na celu złagodzenie wojny handlowej poprzez negocjacje dotyczące wzajemnych ceł i warunków handlu. Biały Dom 12 maja ogłosi warunki porozumienia. Z kolei przedstawiciel Chin, wicepremier He Lifeng oświadczył, że osiągnięto ważny konsensus.

Totalny reset w negocjacjach i obniżka ceł. Trump ogłosił, że obie strony wynegocjowały "całkowity reset" w przyjazny i konstruktywny sposób, co oznacza nowy początek w stosunkach handlowych między USA a Chinami. Głównym tematem rozmów była możliwość znacznego obniżenia wzajemnych ceł, które wówczas sięgały bardzo wysokich poziomów (około 145 proc. na większość towarów z Chin i 125 proc. na towary z USA). Trump sugerował, że odpowiednia stawka celna mogłaby wynosić około 80 proc., co mimo wszystko nadal jest wysokim poziomem. Według wypowiedzi strony chińskiej, ma powstać mechanizm konsultacji polityki handlowej między obydwoma krajami.

Amerykańskie warunki to dostęp do chińskiego rynku, eksport metali ziem rzadkich i zmiana modelu gospodarczego Chin. USA oczekują, że Chiny otworzą swój rynek na amerykańskie firmy i towary, co miałoby korzystny wpływ na obie gospodarki. Według nieoficjalnych informacji, w zamian za obniżkę ceł, Chiny miałyby znieść ograniczenia dotyczące eksportu strategicznych metali ziem rzadkich, które są kluczowe dla wielu gałęzi przemysłu amerykańskiego. Ponadto, USA dążą do głębokiej zmiany relacji handlowych, skłaniając Pekin do większego polegania na wewnętrznej konsumpcji zamiast na eksporcie, co miałoby stabilizować chińską gospodarkę i zmniejszać deficyt handlowy USA

Chinom w relacjach z USA zależy przede wszystkim na kilku kluczowych kwestiach, które wynikają z ich strategicznych, gospodarczych i politycznych interesów. Chiński rząd, pod przewodnictwem Xi Jinpinga, dąży do umocnienia swojej władzy i pozycji na arenie międzynarodowej, a także do zachowania stabilności wewnętrznej. W relacjach z USA Pekin stara się uniknąć sytuacji, w której byłby postrzegany jako słaby, co jest istotne dla legitymizacji władzy Komunistycznej Partii Chin.  Chiny traktują rozwój nowych technologii, w tym sztucznej inteligencji i zielonych technologii, jako strategiczny priorytet. Dążą do zmniejszenia zależności od USA, szczególnie w kluczowych sektorach technologicznych, realizując programy takie jak „Made in China 2025”, które mają uczynić kraj bardziej samowystarczalnym i mniej zależnym od amerykańskich technologii i komponentów.

Pekin podkreśla, że różnice i tarcia w relacjach handlowych z USA są normalne, ale kluczowe jest prowadzenie dialogu opartego na wzajemnym szacunku i poszanowaniu podstawowych interesów obu stron, co USA niekoniecznie chce obecnie uznawać. W odpowiedzi na naciski USA Chiny rozwijają alternatywne strategie gospodarcze, w tym współpracę z krajami Globalnego Południa oraz promowanie walut konkurencyjnych wobec dolara, co ma zmniejszyć ich zależność od amerykańskiego systemu finansowego

Poprzednia umowa „Phase One” z 2020 r. koncentrowała się na kwestiach własności intelektualnej i handlu produktami rolnymi, lecz nie rozwiązała kluczowych problemów strukturalnych, takich jak subsydia państwowe w Chinach. Nowe porozumienie zostało przedstawione przez administrację Trumpa jako element szerszej strategii geopolitycznej resetu relacji handlowych USA z głównymi partnerami. Jak zaznaczył sekretarz handlu Howard Lutnick, mimo porozumienia z Chinami, Stany Zjednoczone zamierzają utrzymać 10-procentową taryfę celną jako podstawowy poziom wobec innych krajów, co wskazuje na trwałą zmianę podejścia Waszyngtonu do globalnej polityki handlowej.

NAJWAŻNIEJSZE W TYM TYGODNIU

Porozumienie z 11 maja 2025 roku daje nadzieję na odprężenie w relacjach handlowych USA–Chiny, jednak jego skuteczność zależy od konkretnych zobowiązań dotyczących obniżek ceł, mechanizmów egzekwowania ustaleń oraz reform gospodarczych po stronie Chin. Mimo wstępnego optymizmu analityów, trzeba pamiętać, że nawet znaczne złagodzenie ceł – do poziomu 50 proc. – może nie wystarczyć do szybkiego ożywienia wymiany handlowej, która wcześniej spadła o 60–80 proc.. Dodatkowo, presja inflacyjna w USA może się nasilić – część rynku prognozuje wzrost inflacji do 4 proc. do końca roku. Chociaż globalne rynki zareagowały pozytywnie na samą zapowiedź umowy, istotne jest na ile będzie ona trwała i skuteczna, zwłaszcza w kontekście dotychczasowego stylu negocjacyjnego administracji Trumpa pełnego zwrotów akcji.

Informacje i zastrzeżenia: Niniejszy materiał („Materiał”) ma charakter wyłącznie informacyjny oraz nie stanowi oferty w rozumieniu ustawy - Kodeks cywilny, ani rekomendacji do zawarcia transakcji kupna, sprzedaży lub innego rodzaju przeniesienia któregokolwiek instrumentu finansowego. Bank dołożył wszelkich racjonalnych i niezbędnych starań, aby informacje zamieszczone w Materiale były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach. Informacje zawarte w Materiale nie mogą być traktowane jako propozycja nabycia którychkolwiek instrumentów finansowych, usługa doradztwa inwestycyjnego lub podatkowego ani jako forma świadczenia pomocy prawnej. Prognozy oraz dane zawarte w Materiale nie stanowią zapewnienia uzyskania określonych wyników jakichkolwiek transakcji finansowych ani przyszłych cen którychkolwiek instrumentów finansowych. Materiał nie stanowi badania inwestycyjnego ani publikacji handlowej w rozumieniu Rozporządzenia Delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy. Bank i jego spółki (podmioty) zależne oraz pracownicy tych podmiotów mogą być zainteresowani zawarciem lub być stroną transakcji finansowych, w tym zawartych na instrumentach finansowych, których wynik jest uzależniony od czynników (danych i informacji) wymienionych w Materiałach.

Administratorem danych osobowych jest VeloBank S.A. z siedzibą w Warszawie (00-843) Rondo Ignacego Daszyńskiego 2 C (Bank). Dane kontaktowe Banku: VeloBank S.A., Rondo Ignacego Daszyńskiego 2 C, 00-843 Warszawa, telefon: 664 919 797, formularz: https://www.velobank.pl/kontakt/formularz-kontaktowy. Dane kontaktowe Inspektora Ochrony Danych: iod@velobank.pl. Bank przetwarza dane osobowe w odpowiedzi na zainteresowanie otrzymywaniem raportów analitycznych (art. 6 ust. 1 lit. a RODO - Rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2016/679 z dnia 27 kwietnia 2016 r. w sprawie ochrony osób fizycznych w związku z przetwarzaniem danych osobowych i w sprawie swobodnego przepływu takich danych oraz uchylenia dyrektywy 95/46/WE). Masz prawo do żądania od Banku dostępu do swoich danych osobowych, ich sprostowania, usunięcia lub ograniczenia przetwarzania, jak również prawo do wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania, a także prawo do przenoszenia danych. Masz prawo do wniesienia skargi do Prezesa Urzędu Ochrony Danych Osobowych. Podanie danych osobowych jest dobrowolne. W razie jakichkolwiek pytań lub sugestii skontaktuj się z nami.